N. 8/99 e 8A/1999 The Italian Business Cycle: New Coincident and Leading Indica-tors and Some Stylized Facts

by Filippo Altissimo, Domenico J. Marchetti and Gian Paolo Oneto

SINTESI

Questo paper analizza le proprietà di un insieme molto ampio (oltre 180) di serie storiche che include le variabili, reali, monetarie e internazionali, ritenute utili per l’analisi del comportamento del ciclo economico italiano. In esso vengono proposti due indicatori compositi, uno coincidente e uno anticipatore; il secondo ha la proprietà di anticipare, in media, di sei mesi i punti di svolta del primo. Dal punto di vista metodologico, lo studio propone uno schema, per la costruzione di indicatori ciclici, basato su solide fondamenta statistiche e articolato in una serie di regole iterative, che combinano l’uso del tradizionale metodo del NBER con gli strumenti provenienti dai recenti sviluppi della misurazione del ciclo economico. Dall’analisi emergono alcuni fatti stilizzati concernenti le caratteristiche empiriche del ciclo italiano. Tra l’altro, si osserva che alcune variabili monetarie e finanziarie anticipano, in senso cronologico, il ciclo con un intervallo medio di oltre un anno. Vi è anche una robusta evidenza riguardo alla sincronizzazione dei cicli internazionali, con i cicli di Stati Uniti e Germania che anticipano quello italiano di due o tre trimestri. Il canale di trasmissione sembra essere costituito dagli scambi commerciali, con le esportazioni italiane verso i paesi dell’UE che anticipano il ciclo in media di sei mesi.